立法类别档案-投资者律师博客由投资欺诈律师- Shepherd Smith Edwards & Kantas, LLP出版

众议院金融服务委员会就谁应该监督投资顾问进行辩论

发表于:2012年6月9日 | 通过Shepherd Smith Edwards & Kantas律师事务所

上周，众议院金融服务委员会就2012年投资顾问监督法案举行了听证会，该法案由该委员会主席、众议员斯宾塞·巴克斯(阿拉巴马州共和党人)和众议员卡罗琳·麦卡锡(纽约州民主党人)提出。这两位议员之所以提出(HR 4624)，是因为他们认为一直监管投资顾问的美国证券交易委员会(sec)没有足够的资源有效地完成这项工作。bob200体育

虽然对这个问题的讨论由来已久，但2008年的金融危机和伯纳德•马多夫(Bernard Madoff)数十亿美元庞氏骗局的发现(该骗局已持续多年)，在一些人看来都证明了SEC在侦查方面做得不够彻底金融诈骗．去年，美国证券交易委员会(Sebob200体育curities and Exchange Commission)发布了一份研究报告，承认其资源有限。报告还建议，应赋予金融业监管局(fsa)或一个新的SRO监督投资顾问的职责。或者，如果它要继续这种监督，那么委员会建议它与一个增强的监督计划合作，由用户付费。

尽管参与辩论的各方都同意，注册投资顾问没有定期接受审查，但他们似乎无法就如何进行额外的审查，以及谁应该为这些审查提供便利达成一致。与经纪自营商不同，投资顾问没有一个自我监督的小组。它们通常由各州或美国进行审查。

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禁止内幕交易法案获得国会议员支持

发表于:2011年9月24日 | 通过Shepherd Smith Edwards & Kantas律师事务所

据彭博商业周刊报道，共和党和民主党似乎都支持众议院的一项禁止内幕交易由国会议员。该法案将把议员或其工作人员对立法进行的任何交易视为证券欺诈。bob200体育此外，超过1,000美元的交易必须在三个月内报告。

该法案要求监管机构起草规则，防止情报公司和个人出售他们从联邦雇员那里获得的非公开数据。参与政治情报工作的个人和公司必须像联邦游说者那样注册。

美国参议员柯尔斯滕·吉利布兰德(纽约民主党)的两党立法将修改内幕交易的定义，将从国会工作中获得的信息包括在内。她的法案还要求对交易进行新的报告要求。

《60分钟》报道称，国会议员在就可能影响企业的法律进行辩论期间购买了这些公司的股票，此后议员参与内幕交易的问题进一步升温。报告说，受到审查的投资并不违法。然而，在哥伦比亚广播公司的这个节目播出之后，这项被称为“STOCK(停止根据国会知识交易)法案”的措施于2006年首次提出，其共同发起人的人数增加到了171名众议院议员。

与此同时，美国证券交易委员会bob200体育(Securities and Exchange commission)对这类内幕交易禁令向议员们发出警告，担心这类禁令可能会缩小某些现有法律的范围。SEC执法主管Robert Khuzami警告称，任何修订都应"谨慎校准"，以免对不涉及国会议员的内幕交易起诉产生负面影响。目前，SEC使用一般的反欺诈条款来追捕那些参与内幕交易的人。这些法律从未适用于起诉国会议员。

而不是国会内幕交易库扎米建议在国会议员中建立一项明确的受托义务，对在职期间获得的信息保密，禁止为个人利益而谋取利益。一般关税将被用于追捕那些参与内幕交易的人。

预计众议院和参议院的小组将对禁止内幕交易进行投票，最早可能在明年。众议院金融服务委员会和参议院国土安全和政府事务委员会将在今年对股票法案进行投票。

我们的股票经纪人欺诈律师负责内部交易的受害者。我们已经成功地帮助全国成千上万的投资者收回了他们的钱。我们还代理过对总部位于美国的投资公司提出索赔的海外投资者。

国会内幕交易禁令获得两党支持，彭博商业周刊，2011年12月7日
美国证券交易委员会警告国会禁止内幕交易，路透社，2011年12月6日

更多的博文:
证券行业的信托标准不需要新的定义bob200体育，股票经纪人欺诈博客，2010年11月26日
对冲基金经理拉贾拉特南因内幕交易被美国证券交易委员会处以9280万美元罚款，股票经纪人欺诈博客，2011年11月12日
内幕交易:前FrontPoint Partners对冲基金经理对刑事指控认罪，机构投资者证券博客，2011年8月20日bob200体育
**本帖已被追溯出版日期
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证券行业的信托标准不需要新的定义bob200体育

发表于:2010年11月26日 | 通过Shepherd Smith Edwards & Kantas律师事务所

美国金融业监管局(Financial Industry Regulatory Authority)主席兼首席执行长凯彻姆(Richard Ketchum)说，对于提供个性化投资建议的投资顾问和经纪自营商，应该只有一个灵活的受托标准。凯彻姆在本月早些时候的一次会议上发表了讲话。

凯彻姆指出，鉴于投资顾问和经纪自营商本质上是在同一个行业工作的，把他们当成不同行业的人“没有意义”。他支持一个灵活的信托标准，附带“一些基本的、简单的规则”。

至于FINRA能否在监督未来对经纪自营商实施受托标准方面发挥作用，Ketchum表示，如果FINRA要发挥这一作用，它将组建一个谨慎的董事会，其中将包括少数投资顾问专业人士，以及公众成员。虽然投资顾问目前必须遵守受托标准，并受1940年《投资顾问法案》(investment advisers Act)的监管，但经纪自营商必须遵守其他标准，包括有义务确保他们向客户的建议是“合适的”。

bob200体育美国证券交易委员会(sec)主席玛丽•l•夏皮罗(Mary L. Schapiro)也表示，更倾向于在两家集团之间建立统一的信托标准。根据《多德-弗兰克华尔街改革与消费者保护法案》(Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act)， SEC必须在2011年1月21日前就此事向众议院金融服务委员会(House Financial Services Committee)提交报告。在完成研究后，SEC可以制定规则，为为散户客户提供个性化投资建议的专业人士建立统一的行为标准。然而，该规定不能“低于”当前投资顾问标准。

Shepherd Smith Edwards & Kantas有限公司创始人和股票经纪人欺诈律师威廉·谢泼德对于信托责任，他是这样说的:“在证券业中，应该用什么样的语言来定义信托责任，没有必要存在分歧。bob200体育“fiduciary”一词来自拉丁文“fides”，意思是信仰，“fiducia”意思是信任。我们的法律体系建立在英国普通法的基础上，英国普通法很早以前就将受托人的义务定义为一种忠诚和照顾的义务，即受托人必须将委托人的利益置于自己的利益之前。今天全国各地的法院都承认在各种关系中有同样的责任。“受托责任”的含义已经确立了数百年，那么华尔街为什么需要有自己的特殊定义呢?如果它没坏，为什么要修它?”

相关网络资源:
《华尔街日报》，2010年11月16日，美国金融监管局局长
1940年的投资顾问法案
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众议院和参议院的谈判人员似乎无法就金融监管改革法案中的受托人标准达成一致

发表于:2010年6月17日 | 通过Shepherd Smith Edwards & Kantas律师事务所

据《投资新闻》报道，参议院和众议院的谈判代表就金融监管改革法案中的信托标准条款陷入僵局。众议院希望美国证券交易委员会(SEC)实施一项通用的谨慎标bob200体育准，适用于任何向零售客户提供个性化投资建议的人，如投资顾问、保险代理人和经纪自营商，以揭示利益冲突并以客户的最佳利益行事，而参议院只希望SEC在制定规则之前对该问题进行一年的审查。

根据bob200体育证券欺诈律师威廉·谢泼德实际上，所有的咨询专业人士都对他们的客户负有受托责任，而经纪公司也自称是专业人士。“受托责任”意味着专业人士不能将自己的利益置于客户利益之上。所有类型的“金融顾问”都被视为受托人，直到一些亲华尔街的法官提出了不同的看法。国会需要通过一项法律，重申经纪人是受托人。如果没有，请放心，华尔街将以缺乏澄清为证，证明他们对自己的客户不负有肯定的责任。”

5月27日，美国财政部副部长尼尔•沃林在金融行业监管局(Financial Industry Regulatory Authority)发表讲话时表示，白宫强烈支持让零售经纪人受到尽可能严格的消费者保护，同时也让他们遵守受托人义务。沃林还表示，奥巴马政府希望加强对信用评级机构的监管，沃尔克规则对银行自营交易活动的限制，以及对破产公司的有效处置授权。

股票经纪人欺诈律师谢泼德他说:“甚至说股票经纪人不是受托人都是荒谬的。1940年的《投资顾问法案》规定，那些为客户提供证券咨询的人必须遵守受托人的标准。bob200体育与此同时，股票经纪人坚称，他们不仅仅是订单接收人(人们需要支付8美元才能在网上获得订单)，而是“顾问”、“财务顾问”等，收费是在线交易成本的10到100倍。华尔街想赚大钱，但不需要对客户承担任何责任。就这么简单。”

相关网络资源:
参众两院的谈判人员在信托标准问题上陷入僵局，投资新闻，2010年6月17日
2010年5月27日，《投资顾问》杂志，财政部官员沃林誓言为证券商在改革法中的受托责任而战
金融监管改革，《纽约时报》2010年6月15日继续阅读;

共和党参议员试图在未决的投资者权利法案中降低受托人标准，并免除保险公司的责任

发表于:2010年5月27日 | 通过Shepherd Smith Edwards & Kantas律师事务所

北美证券管理协会正在批评参议员苏珊·柯bob200体育林斯(缅因州共和党)提出的一项修正案。参议院金融监管改革法案(S. 3217)的修正案SA 4009将保护可变年金的卖家不受信托标准的影响。虽然她的修正案对向零售客户提供投资建议的经纪自营商施加了受托标准，但可变合约产品和代表投资公司不必遵守这一标准。

NASAA和其他批评者表示，该修正案提出了一个较弱的标准版本，将使标准本应保护的受害者处于弱势地位。NASAA还表示，柯林斯提出的标准没有达到1940年《投资顾问法案》(Investment Advisers Act)对标准的定义。NASAA在本月早些时候发布的一份新闻稿中说，由于年长投资者和其他小投资者经常不得不应对代理商和经纪人的滥用行为，因为他们最终会推荐某些产品，因为这些产品可以获得更高的佣金或收入分成，NASAA强调，国会有必要要求投资顾问和经纪人遵守“投资顾问法案的受托责任”。美国消费者联合会同意NASAA对柯林斯修正案的立场。

NASAA支持修正案(SA 3889)。该法案被称为“诚实经纪商”修正案，它建议美国证券交易委员会(sec)通过一项规则，将《顾问法案》(Advisers Act)下的受托责任扩展到提供投资建议的经纪bob200体育商。SA 3889是由参议员Daniel Akaka(夏威夷民主党)和Robert Menendez(新泽西州民主党)提出的。

其他提议的修正案包括由参议员特德·考夫曼(D-Del.)和参议员阿伦·斯佩克特(D-Pa.)提出的SA 3806。他们的修正案将《顾问法案》下的受托责任扩展到经纪交易商。他们的修正案还提出了对故意违反义务的刑事责任。加州民主党参议员芭芭拉·博克瑟(Barbara Boxer)提出的SA 3792法案将使每个金融服务提供商都承担受托责任。该修正案赋予商品期货交易委员会和证券交易委员会在其管辖范围内定义、执行和明确受监管实体的义务的权力。

相关网络资源:
反对柯林斯修正案的联名信(PDF)

S.3217 - 2010年恢复美国金融稳定法案
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