UWT是ETN而不是ETF

花旗集团发行的UWT或Velocity Shares的3倍多头原油ETN最近被赎回。市场对杠杆化的交易所交易产品(ETPs)一直很不友好。许多产品已经停止交易。其中大部分是交易所交易票据(ETNs)，而不是交易所交易基金(etf)。点击这里查看列表。

总的来说，许多etp的一个大问题是，它们倾向于使用杠杆。波动率(尤其是长时间的波动率)和杠杆率不能很好地混合在一起。价格波动通常与ETP标的不一致。这种结果的主要因素是每天计算收益，而不是长期表现。最终的结果是，差距随着时间的推移而增加。然而，正如下面所讨论的，etn可能会有更多的问题。

etf的结构类似于封闭式基金，投资者拥有一桶跟随现有指数(如标准普尔500指数)的股票和/或债券或其他证券。bob200体育作为股东，投资者是标的证券的所有者。bob200体育如果ETF因某种原因破产，股东将获得基于该桶证券的一些价值。bob200体育

etn不一样，他们不拥有任何东西。etn本质上是一种类似债券的债务工具。etn承诺但不保证本金的返还，也承诺跟随指数。UWT为花旗集团(Citigroup)所有。它接受投资者的资金，并根据原油的表现提供回报。然而，它也可以在交易所交易，就像股票或ETF。因此，它受制于投资者买卖UWT的心血来潮，这比任何其他因素都更能控制价格。需要明确的是，原油价格只是一个衡量标准。UWT的投资者并不拥有任何标的大宗商品。事实上，所有ETN投资者对标的商品或证券的所有权为零。bob200体育 If an ETN goes into bankruptcy, the investor has no ownership and is just an unsecured debtor.

etn的一个更复杂的因素是，和债券一样，etn也可以被调用或关闭。与债券不同的是，etn不会以票面价值计价。几乎所有etn的一个共同特征是被称为强制赎回的东西。与UWT一样，大多数ETNs在招股说明书中都有关于结束投资或赎回Note的条款。

当ETN的价格下跌某个百分比因子或低于预定价格时，就会发生赎回。它被称为强制赎回，因为如果满足某些因素，票据必须加速。根据触发赎回的破坏导航，投资者获得了一些本金回报。

除了强制性赎回外，ETN招股书还可以提供选择性赎回，因为这符合ETN的最佳利益。这就是UWT和它的对应部分DWT所发生的事情，DWT是UWT的逆版本或短版本。信不信由你，这些赎回通常对投资者更好，因为它们提供了比强制赎回更好的条款。在UWT的情况下，赎回是基于平均5天的时间。这发生在强制赎回生效之前。UWT和DWT的赎回金额将基于他们在5天平仓期内的价值。需要注意的是，该平均值是基于ETN在这5天期间的价格。它不是基于原油或相关证券/商品的价格。许多UWT投资者抱怨说，在这5天里，原油价格出现了积极的飙升，但这与UWT的价格无关。UWT的价格更具体地取决于UWT的买家。 UWT investors never owned Crude Oil.

信不信由你，对于投资者来说，赎回并不是最糟糕的事情。最糟糕的是退市。赎回是为了防止这种情况发生。如果交易所摘牌，则该交易所未关闭或破产。它确实存在，但却完全缺乏流动性。通常情况下，该投资在退市前会跌至接近零的水平。这一事实对UWT投资者来说并不是什么安慰，他们中的许多人并不完全理解他们所做的投资，也没有充分意识到其中的风险。如果你自己在一个自我导向的经纪账户中选择了UWT，可能没有太多的追索权。例外可能适用。然而，如果UWT是由财务顾问或股票经纪人推荐给你的，你可能有追索权。