波多黎各市政债券

证券律师bob200体育史密斯牧羊人爱德华兹& Kantas正在调查的投资者购买市政债券波多黎各。很多最大的经纪公司运作在波多黎各,包括瑞银(UBS)、银行受欢迎,和桑坦德银行出售大量的证券,直接或间接都应该在波多黎各市政债券的投资。bob200体育这些债券被许多投资者视为有吸引力的投资多年来由于其税收优惠和相对较高的收益。

由波多黎各发行的市政债券所支付的利息免税任何类型的在美国。这是一个很大的动力在美国政府实体发行的市政债券,通常只免除联邦所得税,并将仍然被认为是由州和/或当地收入所得税。(州税和地方税的例外,大多数州所得税免除自己的发行,但税收市政债券发行的其他国家)。此外,市政债券发行的波多黎各,多年来,进行相对高息率。这些高,再加上税收优惠待遇,让经纪人更容易说服他们的客户,特别是在波多黎各,大力投资在这些证券。bob200体育

然而,即使早在2009年有明显迹象显示,以及公开信息,这些债券是麻烦了。2009年,波多黎各州长宣布的财政紧急状态。当时,香港大约470亿美元的债务,已经近乎垃圾债券/高风险的信贷评级。然而与此同时,波多黎各的经济萎缩了约5.5%同年,标记波多黎各的巨大挑战的能力来支持这样的债务水平。

到2012年,形势更加严峻。文章显然是警告潜在投资者波多黎各市政债券投资的巨大风险。这些文章解释说,波多黎各在不断发行新的债券来支持自己。同时,它的人均收入超过15000美元,这是不到一半的最贫穷的国家在美国失业率达到15.5%,45%的人口生活在贫困线以下,和所有个人收入的20%来自公众的支持,从联邦政府或波多黎各政府。所有这些因素显示联邦经济非常疲软,因此一个非常弱的税基。

波多黎各仍带着预算缺口,每年共计近10亿美元。政府仍在运营的唯一途径就是通过发行新债券和公众通过出售资产,如主要机场和主要公路收费公路。但这些收入来源只能到此为止;只有这么多公共资产出售。

然而,尽管有这些缺点,经纪公司继续大力推动这些债券,尽管许多债券期限30年或更多。这种成熟度显著增加债券违约的风险之前,投资者得到他的钱。

波多黎各的经济继续挣扎,今年在波多黎各市政债券导致巨大损失。仅在2013年的前六个月,波多黎各的经济萎缩5%。因此,仅今年债券价值下降超过17%。此外,任何投资者一直坚持希望情况能被美国联邦政府救助有这些希望破灭。不仅是美国政府关闭了自己的金融动荡,但美国财政部已经非正式地表示没有计划提供援助波多黎各。

所以对于投资者目前拿着袋子,问题就来了,这是怎么发生的?怎么这么多个人投资者与巨额损失最终应该是低风险投资是什么?

瑞银是最大的和最流行的经纪公司操作在波多黎各,管理下的资产规模和数量的经纪人岛上生活和工作。根据许多抱怨最近提出,瑞银经纪人都建议客户投资巨大的部分他们的账户在瑞银专有产品应该投资几乎只在波多黎各市政债券。的本身,这是一个危险的主张。不仅这些特定债券套利风险很高,就像上面详细解释,但它的时间大大增加了风险。

债券价值与利率成反比关系。这意味着,如果你有一个价值1000美元的债券和利率上升,债券的价值将会下降,说900美元。相反,如果利率下降,债券的价格购买市场会上升,例如1100美元。从2009年到2013年初,利率一直处于历史低点。这意味着债券价格是有效地尽可能高的现实。所以人们购买债券,特别是市政债券,在此期间购买证券可能只去一个方向;bob200体育下来。现在,当然是当价格会下降的问题。没有办法知道当利率再次上升一样在今年6月。但不可避免的会发生,任何债券投资者拥有的价值将下降。

对于一些债券购买者来说,这种风险不是一个巨大的问题。如果一个投资者于2010年收购债券,2015年到期,利率大幅上涨在这段时间里,投资者可以持有债券,直到它在2015年到期,他所有的本金,如果发行人没有违约。与股票、债券有固定的到期日,投资者应该拿回100%的本金。然而,就像上面所提到的,大多数波多黎各市政债券销售载体30年以上期限,这意味着为了利用保证归还本金,投资者可能会被迫坐在债券为整个30年,错过可能显著更大的回报。即便如此,假设波多黎各不会被迫违约,债券在这30年的某个时候。没有迹象表明美国政府将支付如果波多黎各不能。

这种情况下,即使这是发生了,将会对投资者够糟糕的。然而,这只是冰山一角。大多数,如果不是全部,经纪人与瑞银的专用基金和其他经纪公司在波多黎各被出售,大量杠杆。其中许多基金专门投资几乎只在波多黎各市政债券,是杠杆或略超过50%。这意味着每投入一美元基金的实际投资,该基金是另一个美元投资与借贷。基金以提高回报。然而,增加潜力有增加潜在的损失。当这些基金是如此高杠杆、标的证券的价值将会下降17%,像波多黎各市政债券仅在2013年,将导致约34%的损失这些杠杆基金的投资者。bob200体育此外,类似的市政债券基金的美国大陆甚至不允许利用这么多;杠杆由瑞银波多黎各基金约两倍他们会被允许在美国

让事情更糟的是,许多瑞银经纪人被指控鼓励他们的客户购买越来越多的市政债券和市政债券基金通过信贷额度,要么通过房屋净值贷款或其他更传统的贷款,或通过一个保证金帐户直接从瑞银借钱。各个层面的杠杆增加了投资者风险携带的数量级。当投资者需要房屋净值贷款投资,例如,不仅投资者现在必须让他的银行利息金额的未偿贷款,但如果投资者的投资失败,投资者的家现在在直线上。许多投资者拿出房屋净值贷款投资最终失去了家。

一个保证金帐户会导致同样重要的问题。当投资者使用一个保证金帐户和从他的经纪公司投资借更多的钱,他将不得不支付年度利率借来的量只要它是杰出的。这意味着他的投资得到回报大于利率公司收取他得到任何回报。此外,经纪公司有非常严格的指导方针在账户股本比率。经纪公司将需要有一个数量的资产账户一定大于它给投资者。例如,一个公司可能贷款投资者100000美元的保证金帐户,但只有只要基金的数量和/或证券账户的钱借给至少两次,或200000美元。bob200体育如果账户中的证bob200体育券贬值,然而,该公司将自动出售证券账户和使用这些资金来偿还本身比之前回到公司需要什么。

这可能导致一个非常快速的客户帐户的恶性循环效应。一滴账户价值,甚至会导致保证金10%,但更多的基金公司部队进入市场,其他类似证券的价值可以下降,导致进一步追加保证金。bob200体育相对温和的下降,在non-margin账户很容易恢复,可以完全消灭一个保证金帐户在某些情况下。这正是券商瑞银(UBS)和潜在的其他经纪公司在波多黎各被指控做:鼓励他们的客户借尽可能多的钱,通过这些手段之一,为了推动更大的大量的资金投入到这些市政债券基金,尽管拥有完整的知识难以置信的投机性的投资策略。

总之,看起来大约价值100亿美元的波多黎各市政债券出售给投资者以这种方式。目前还不清楚究竟是什么这一数字将是值得当尘埃落定,但此时已经是灾难性的损失,并没有证据表明它将很快慢下来。如果你有在波多黎各债券投资你的经纪人的建议下,联系律师和史密斯牧羊人爱德华兹& Kantas免费咨询和评估您的账户来确定您可能有一个声称试图恢复部分或全部的损失。