瑞银金融服务公司(UBS)两名投资者现在将对一起波多黎各封闭式债券欺诈诉讼进行仲裁，该诉讼指控瑞士银行的投资部门不恰当地构建投资结构。原告奥古斯托•施莱纳(Augusto Schreiner)和诺拉•费尔南德斯(Nora Fernandez)认为，瑞银及其波多黎各子公司、公司高管和波多黎各大众银行(Banco Popular de Puerto Rico)未能适当检查持有波多黎各政府债券的近24家封闭式共同基金。
施莱纳和费尔南德斯最初是试图对瑞银及其子公司提起集体诉讼的一部分。然而,上个月,美国地方法院法官Sidney H. Stein拒绝授予案例类认证状态。
法院认为，由于所有原告的投资目标不同，他们无法证明共同基金总体上不合适。斯坦因法官裁定，瑞银忽视了对伴随资金而来的风险进行适当分析，这要由每位投资者根据各自的需求、目标和处理风险的能力来单独证明。
4年前，波多黎各发行了该国规模最大、也是最后一次的垃圾债券。如今，国际纠纷调查律师事务所Kobre & Kim发布了一份长达600页的报告，指出波多黎各人民银行(BPPR)可能要为与发行相关的损失承担责任。这些调查结果是这个美国领土的金融监督和管理委员会(Financial Oversight and Management Board)调查导致该岛当前金融危机的原因所做努力的一部分。迄今为止，由于债券发行和养恤金负债，波多黎各的债务仍超过1 200亿美元。数千名投资者继续提交申请波多黎各债券欺诈和封闭式债券基金索赔以弥补他们在2013年证券价值暴跌时遭受的损失。bob200体育
根据Kobe & Kim的发现，虽然最初两者都花旗集团(Citigroup)在波多黎各面临的金融挑战之后，大众银行警告不要再发行垃圾债券。当时，大众银行成为了参与35亿美元发行的银行银团中的一员，并在这个过程中获利。该报告明确指出，尽管调查结果不是法律建议，但大众银行可能要为波多黎各破产程序相关的索赔和偿还承担责任。Kobe & Kim的调查结果主要与花旗集团和大众银行(Banco Popular)发给时任政府开发银行行长大卫•查菲(David Chafey)的一份备忘录有关，其中包括他们认为发行债券不是一个好主意。
尽管如此，两家银行都提议提供以税收为支持的即时流动性，以换取波多黎各政府批准一项平衡预算法、一项额外的金融控制法以及一个由美国财政部和美联储任命的成员组成的监督小组。花旗集团最终选择不参与债券发行。
美国最高法院推翻了波多黎各一项允许其公共事业重组200亿美元债务的法律。该地区的官员在2014年颁布了《复苏法案》(Recovery Act)，试图帮助它处理700亿美元的债务。波多黎各的大型公用事业公司欠债券持有人和银行约260亿美元。正是他们的债权人向联邦法院挑战了这项法律。
波多黎各不允许申请破产保护。联邦被排除在破产法第9章之外，这一章节通常适用于地方政府，包括城市、公共事业、县和其他破产需要帮助的分支机构。(波多黎各试图说服美国国会废除1984年的一项规定，该规定将波多黎各排除在《破产法》第九章之外。没有解释为什么它被故意遗漏。)
大法官克拉伦斯·托马斯(Clarence Thomas)在最高法院的裁决中代表多数人撰文提醒我们，联邦破产法不允许下级政府单位和州制定自己的破产法。然而，美国立法者正在寻找可能帮助波多黎各的方法。
美国众议院通过的一项帮助波多黎各解决债务危机的法案已经提交参议院审议。如果通过成为法律，该法案将成立一个委员会来管理波多黎各的债务重组，并监督该领土的财政。英联邦当然需要帮助。
波多黎各州长亚历杭德罗García帕迪拉说，如果不让包括美国共同基金和对冲基金在内的债权人做出让步，这个美国领土就无法偿还720亿美元的债务。据州长说，联邦重组债务和削减开支的努力已经失败。
在州长宣布之后，信用评级机构标准普尔评级服务公司将波多黎各的信用评级从ccc - +下调至ccc -。该评级涵盖了该岛的全部债务，包括其雇员退休系统(Employees Retirement System)和市政金融机构(Municipal Finance Agency)的债务。
García帕迪拉和波多黎各政府发展银行也发布了一份支持他的声明的报告。执行摘要由世界银行(World Bank)前首席经济学家、国际货币基金组织(imf)第一副总裁安妮•克鲁格(Anne Krueger)以及经济学家兰吉特•泰贾(Ranjit Teja)和安德鲁•沃尔夫(Andrew Wolfe)撰写。
在他们的《克鲁格报告》(Krueger Report)中，经济学家们表示，他们发现香港的债务是不可持续的。根据报告和波多黎各自己的分析，García帕迪拉希望推迟债务，以便波多黎各能够继续与债权人谈判。有些付款可能会延期至5年。州长说:“这不是政治，这是数学。”
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Shepbob200体育herd Smith Edwards & Kantas的证券律师正在调查购买波多黎各市政债券的投资者的索赔要求。许多在波多黎各运营的大型经纪公司，包括瑞银、大众银行和桑坦德银行，一直在出售大量证券，这些证券本应直接或间接投资于波多黎各市政债券。bob200体育多年来，由于税收优惠和相对较高的收益率，这些债券一直被许多投资者视为有吸引力的投资。
波多黎各发行的市政债券支付的利息在美国是免税的。这是对美国政府实体发行的市政债券的一个重大激励，这些债券通常只免缴联邦所得税，被州和/或地方所得税视为收入。(州税和地方税的例外是，大多数州对自己发行的债券免征所得税，但对其他州发行的市政债券征税。)此外，波多黎各发行的市政债券多年来利率相对较高。这些高利率，再加上税收优惠，使得经纪人很容易说服他们的客户，特别是在波多黎各的客户，大量投资这些证券。bob200体育
然而，早在2009年，就有强烈的迹象和公开的信息表明，这些债券陷入了困境。2009年，波多黎各州长宣布进入财政紧急状态。当时，香港的债务约为470亿美元，已经接近垃圾债券/高风险信用评级。但与此同时，波多黎各的经济在同一年萎缩了大约5.5%，这对波多黎各支撑如此高水平债务的能力构成了巨大挑战。
作为价值自营的封闭式债券基金的投资创造了一个瑞士银行(UBS)子公司在波多黎各，这家金融公司及其132名财务顾问发现，他们将面临一场与当地投资者的旷日持久的法律战，这些投资者希望拿回他们的钱。波多黎各债券基金的价值在超过100亿美元出售给投资者后下跌。瑞银还面临一项指控，即其多名经纪人劝说客户以信用额度和保证金购买债券基金和债券。
瑞银波多黎各基金由14只封闭式基金组成，这些基金是通过瑞银金融服务公司(UBS Financial Services Inc.)的波多黎各注册代表和经纪人出售的。随着围绕更广泛市政债券市场的紧张局势冲击美国联邦，这些基金的净资产价值受到侵蚀，从最初的10美元跌至部分基金的约3美元。
不像在美国注册的封闭式市政债券基金——这些基金的杠杆率只被允许高达基金资产的30%——波多黎各债券基金的杠杆率可以高达总资产的50%(在某些条件下为55%)。这样的杠杆作用只会让任何损失变得更大。
投资者律师的博客