穆迪（Moody），惠誉（Fitch）和标准和穷人（Poors）在对SIV的次级次级评级不准确时，正在行使他们的第一修正案权利。

According to California Superior Court Judge Richard Kramer Fitch Inc., Standard and Poor’s parent (MHP) McGraw-Hill Companies Inc., Fitch, Inc., and Moody’s Corp. (MCO), were merely exercising their First Amendment right to free speech when they gave their highest rating to three structured investment vehicles (SIVs) that collapsed when the mortgage market failed in 2008 and 2007. The ruling, in加利福尼亚公共雇员的退休系统诉穆迪公司诉。现在，给原告留下了巨大的证明负担。原告是美国最大的养老基金，正在寻求超过10亿美元bob200体育证券欺诈由于次级次级评级不正确而导致的损害。

根据证券投诉，Cbob200体育ALPERS指责被告发布“不合理的高”和“非常不准确”的评级，并以“无能”的方式采用“严重缺陷”的方法。原告辩称，给予SIV的高评级导致其在经济危机期间崩溃。

BNA能够获得法院成绩单，表明该裁决是根据加利福尼亚反对公众参与的反战略诉讼（SLAPP）法规提出的，该法规提供了一项特殊程序来罢免涉及涉及言论自由和请愿权的投诉。如果被告说服法院提出诉讼原因来自受保护活动，则原告必须证明索赔应得到其他考虑。现在，Calpers必须显示“流行概率”。

根据《多德 - 弗兰克华尔街改革和消费者保护法》，不再有任何保护私人诉讼的评级机构错误陈述。现在，投资者只需要证明疏忽大意就可以赢得此案。但是，根据韦恩州立大学法学院的彼得·亨宁（Peter Henning）BNA证bob200体育券每天，如果评级机构的第一修正案权利得到广泛解释，多德 - 弗兰克的规定可能不会承受太大的重量。

Shepherd Smith Edwards＆Kantas Ltd LLP创始人和股票经纪人欺诈律师威廉·谢泼德（William Shepherd）如果这么说：“长期以来，对'言论'的限制已经存在很多限制，包括生命威胁，商标，诽谤，阴谋，叛国和勒索的威胁。But the age-old standard restriction is ‘you can’t shout fire in a crowded theater.’ The reason is that strangers might rely on the words and be injured by your ‘speech.’ How is this different than shouting ‘AAA- rated,’ knowing that strangers will rely on the words and be harmed by this ‘speech?’ The difference is that Wall Street can say anything it wants, while the rest of us have to just sit down and shut up.”

Calpers必须在2011年3月18日之前回应法院。

相关的网络资源：
穆迪（Moody's）的评分，惠誉（Fitch），标准普尔（S＆P）被裁定为受保护的演讲，商业周，2010年12月11日

CalPers提起评级公司超过10亿美元的亏损，彭博，2010年7月15日

卡普斯

加利福尼亚公共雇员的退休系统诉穆迪公司诉。，Justia Dockets

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