文章发表在纽交所

据路透社今日报道，纽约证券交易所的监管机构对高盛执行清算公司处以45万美元的罚款，原因是该公司为客户“做空”股票证券的约385个指令导致“未能交割”头寸，而没有首先借入或安排借入证券作为抵押品。bob200体育在2008年12月至2009年1月的七周时间内，发生了近400起违规事件。

为了使出售的股票能够及时交付给买家，一项存在了几十年的规则规定，投资者不能卖空证券，除非已安排借入此类证券。bob200体育任何持有股票的人都可以借出股票。例如，当投资者在经纪公司签署保证金协议时，协议中包含允许他们的证券出租给那些试图卖空股票的人的语言(收取的租金几乎总是由经纪公司收取)。bob200体育这可以发生在同一家经纪公司，也可以由一家公司作出安排，将现有证券借给另一家公司，以便为自己或其客户进行卖空交易。bob200体育

“卖空挤压”的例子有很多，其中一些无疑是有意为之，要么股票无法满足借款需求，要么以前借出的股票被收回。这导致卖空者不得不争先恐后地寻找股票，或在公开市场上被“买入”。在过去的某些情况下，股票的供需规律会导致股价上涨至挤压前价格的两到三倍，使卖空者一扫而空。因此，猖獗的卖空行为有其独特的威慑作用。

监管借款规则的责任在经纪行业。通过计算机，可以很容易地在做空之前了解股票的可用性。在20世纪90年代短线交易公司的“全盛时期”，短线交易者会在做空之前试图“堵住”股票，以避免在达到预期价格时定位股票的延迟。(在不向专业交易员和专家传达卖空即将到来的信息的情况下，我们使用了一些技巧来实现这一目标，但目前我们不会尝试对此进行全面解释。)

作为2008-2009年市场崩盘前放松监管的一部分，在卖空监管仍在实施的情况下，确保卖空交易执行时股票可售的硬性规定被修改为允许公司仅凭“善意”试图定位股票。由于股市在崩盘期间发生了剧烈波动，专业交易员经常通过卖空获得巨额利润。对卖空者的“诚信”大门裂缝逐渐发展为门户开放政策，即不执行上述和其他卖空规则。尽管“裸短裤”一词已成为文化的一部分，但这不过是通过不执行借款规则来放松监管。

高盛承认在7周的时间内违反了约400项借款规则，这是否意味着在监管机构视而不见的几年里，华尔街也存在数千项此类违规行为，目前还没有披露相关信息。然而，就我个人而言，如果知道这只是实际发生的所有违规借贷行为中的“九牛一毛”，我不会感到震惊。如果高盛(Goldman Sachs)声称自己在这一问题上受到了孤立，那很可能就是事实。然而，作为一名青少年，我很快就意识到，“其他人都在这么做”的辩护对我的监管机构不起作用。
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